基础化工:个股下跌兑现较差的中报业绩
一、化工行业投资策略及模拟组合：
1、投资思路1)化工行业观点:
上周油价先抑后扬小幅下跌，油价下跌下，多数化工产品出现同步调整，主要还是需求较差的缘故。因中东动荡局势影响，油价虚高，目前还未完全体现较差的全球实体经济情况。化肥方面，CBOT粮价的上涨虽然带动美国及中东尿素价格走高，但考虑到中国尿素主要针对在印度等消费市场，因此利好有限。考虑到印度仍有300万吨尿素进口需求，且8月中下旬后国内尿素将进入备肥期而目前渠道库存很低，因此我们依然认为2000-2050元/吨将存在强支撑，并且9-10月份尿素价格有望走高至2200-2250元/吨。化纤方面，近期涤纶、黏胶等产品均出现不同程度的反弹，我们认为主要是成本推动和短期补库存共同作用的效果，我们预计此轮补库存预计持续到8月中下旬，其中黏胶产品价格有望继续维持强势，目前黏胶短纤价格在15180元/吨，我们预计价格有望涨至16000元/吨，后期关注9，10月份下游旺季来临需求面的情况，我们认为需求面的因素将是决定黏胶等化纤价格空间的关键，从目前来看，下游需求始终疲软，棉花今年供大于求是大概率事件，因此化纤产品暂时还看不到大的趋势性的上涨空间。
我们始终维持对化工产品在弱需求和供给过剩下价格向上空间有限的观点，化工企业的盈利能力恢复仍然需要时间。目前化工板块仅部分子行业如农药、农(医)药中间体、日化(化妆品)需求较稳定，而炭黑、橡塑制品(橡胶输送带)、染料助剂等受益原材料成本下降。
2)个股观点：
三季度的第一个月已经过去，从下游需求面来看，始终未见好转，而随着近期中报到来，低于市场预期或者股价未反映较差基本面的个股还将面临较大的下跌压力。我们前期重点推荐的农药、农(医)药中间体、日化(化妆品)、炭黑、橡塑制品(橡胶输送带)等行业中期业绩普遍大幅增长，超市场预期，股价相对收益明显。短期看，板块行情还是受中报驱动。同时建议可以开始跟踪三季度业绩有望向好的子行业，如民爆、塑料、化纤等。
策略上，目前是估值和需求的底部区域，前期个股的下跌已经部分反映了基本面较差的情况，随着中报业绩较差对股价的向下驱动，化工板块即将进入阶段性底部。同时油价的企稳以及企业主信心恢复带来的补库存，周期股的投资机会正在酝酿中。黎明前的黑暗是最难受的，但不必悲观，阶段拐点即将到来。拐点到来后可配置beta值较大的湖北宜化、兴发集团、黑猫股份、齐翔腾达、烟台万华等一线化工周期股，以及跌幅深的化纤股。
二、盈利预测调整：
黑猫股份12、13年业绩0.40、0.52元/股
齐翔腾达12、13年业绩0.79、1.20元/股